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        研报:天风证券:交通运输行业深度研究报告:快递物流
        发布时间:2019年03月21日 09:41:47

        (网经社讯)1. 主要观点

        2019 年全球宏观经济面临较大不确定性,国内经济增速降档的大背景下,交运板块偏周期品的板块,如航运、海运、港口难?#28304;?#38656;求端主导投资,市场更多关注周期板块的产能端改善带来的投资逻辑;成长板块则依旧为快递物流板块,快递行业受拼多多拉动,成长性依?#23665;?#24378;,在一线快递增速均大概率超行业的背景下,我们认为低估值快递如申通圆通存在估值修复空间;物流板块中化工品物流细分板块密尔克卫能够以产定销,快速成长。

        快递物流:快递是交运中较为稀缺的成长性板块,拼多多带来的业务增长刺激了 18 年行业增长,随着拼多多件占快递比重超过 20%,其对快递业务量的整体拉动能力将会进一步加强。我们认为 19 年以拼多多为代表的电商蓬勃发展将会继续带动快递行业增长,增速有望维持 20%以上,同时一线快递增速大概率将快于行业,集中度继续提升。我?#24378;?#22909; A 股电商快递公司的增速,投资上看好增速超预期带来的估值修复,推荐圆通、申通,关注韵达以及顺丰

        物流个股上,我们精选优质成长标的密尔克卫。公司专注化工品物流行业,具备货代、仓储与运输的综合物流能力,自下而上地看,公司与头部客户合作稳定,仓储节点投放行为与头部客户产能投放关联度高,能够做到以需求定产能,成长逻辑强;自上而下地看,化工品物流市场为典型的大行业小公司,在天津港爆炸案后监管?#25112;簦?#21033;好行业集中度提升和规范性较强的头部公司胜出。

        2、快递物流

        我们认为 2019 年主导快递行业投资的因子将会是公司增速。复盘过去快递行情,增速多次成为开启快递板块行情的因子。展望 2019,我们认为:

        行业增速延续高增长:受益于拼多多的快速成长,行业增速仍将维持较快水平。我们认为在用户端仍有空间挖潜、供给端拼多多开始大力扶植厂?#19994;?#32972;景下,拼多多件将维持高速增长。假设拼多多/淘系/京东件增速分别为 60%/15%/30%,我们预计 19 年行业增速中枢在 22%;

        一线快递增速大概率将超过行业:过去几年?#40092;?/a>快递增长速度超过行业,带来 CR6 的快速提升,其背后因素在于一线快递更强的网络韧性、更大的规模和资产带来更低的成本,2018 年底 CR6 水平在 72.3%,剩余份额属于京东+EMS、小包裹(天天全峰等)、大包裹(优速德邦等)以及部?#20013;?#21306;域快递,我们认为二线快递仍有份额可以挖掘,一线快递增速将继续强于行业,因此?#40092;?#20844;司增速指导意义强于行业增速;

        顺丰的综合逻辑:顺丰逻辑与电商系快递不同,时效件中的商务件占比较高,使得 18Q4 起公司月度增速受到影响,但公司的长期逻辑依然在于绑定 B 端客户,发展综合物流能力,因此我们更看重公司新客户的拓展、供应链能力的深化以及由此而来的收入增长。

        2.1. 行业增长

        中国快递业以电商需求作为最大来源,因此快递量增长预测与电商需求的变化息息相关,这一部分我们回顾 17-18 年变化,并对 2019 年包裹量作出自下而上的预测。我们的预测逻辑从交易额开始,进而通过订单金额预测订单量与包裹量。过去对中国快递业带来极大变化的是来自于拼多多平台的件量,拼多多的飞速成长极大刺激了快递增量,使得 18 年行业增速超出预期,我们认为这一趋势在 2019 年将会继续?#20013;?/p>

        2.1.1. 2017-2018,拼多多为主要变量

        2.1.1.1. 交易额结构

        2018 是快递行业巨变的一年,拼多多的横空出世,电商领域的战局远未?#26223;?#33853;定,也使快递业务量的来源变得更加复杂。

        我们在此试图量化电商格局变化对快递业带来的影响。我们遵循的方法论是,从 GMV→每单金额→订单数量→包裹数量的推?#19979;?#24452;,我们的第一步工作是?#28010;?2017-2018 年淘系(天猫+淘宝)、京东以及拼多多各自的 GMV 规模。

        1)淘系(天猫+淘宝)GMV 方面,由于阿里巴巴的财年并非自然年,因此我们将 FY2018 (20170401-20180331)所披露的 GMV 近似看成 2017 自然年的 GMV,FY2019 与 2018 之间的关系?#28304;?#31867;推。对于 2018 年,考虑拼多多冲击、宏观变化以及电商增速的自?#20976;?#20943;,我们给予天猫/淘宝平台 GMV 分别 30%/15%的同比增速,在此假设之下,天猫+淘宝 2017/2018 年 GMV 分别为 4.82/5.86 万亿,增速 22%;

        2)京东 GMV 方面,2017 为准确数字,2018 年为根据 1-3Q2018 累计数字进行的年化假设,在我们的?#28010;?#19979;,2018 全年京东 GMV 增速在 35%,2017/2018 年 GMV 分别为1.23/1.66 万亿;

        3)拼多多 GMV,来自其 IPO 与 FPO ?#24471;?#20070;,为准确数字,分别为 1412/4716 亿;

        4)其他平台 GMV 合计数据国家统计局披露的网络零售总额减去前 4 大平台得出。

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        2.1.1.2. 包裹量结构

        但从交易额到包裹,其中还需经过“单个包裹对应商品货值”的一跃。在不考虑订单合并与拆分的情况下,我们将订单数量近似看做包裹数量,那么每单金额也就等同于“每包” 金额。此时我们会发现,由于拼多多远低于同行的每单金额,使得其在快递业包裹中的占比远高于其 GMV 占比。

        对于订单金额,我们做出以下定量假设:

        1)淘系:我们同样用双十一数据?#28010;?#20840;年。根据星图 2018 年双十一数据,天猫+淘宝全天 GMV 达到 2135 亿,产生包裹量 10 亿以上,粗略计算,每单金额 213.5 元,略低于全网水平;2017 年双十一,淘系 GMV/包裹量/每包裹金额分别 1682 亿元/8.13 亿件/207 元。

        2)京东:京东以 3C、?#19994;紜?#21697;质商超为主打,2016 年订单金额 411 元/单,且处于上升通道中,因此我们以 500 元/单作为 2017/2018 京东的每单金额。

        3)拼多多:根据拼多多 FPO ?#24471;?#20070;,拼多多 FY2017/2018 每单金额分别为 33/42 元。

        我们已经大致?#28010;?#20986;了前四大电商平台 2018 全年的 GMV 金额,按此推算,18 年淘系、京东与拼多多这几大平台所产生的包裹数量,近似占快递业比重分别为 54.2%、6.5%与 21.9%。拼多多以一己之力拉高了前几大电商平台包裹的占比。

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        2.1.2. 拼多多件还有空间吗

        2.1.2.1. 需求端空间:用户

        拼多多在争议中成长,挖掘草根、扎根三四线及以下,拼多多是否能够继续带动快递业务量,很大程度上与其是否能够继续挖潜新老用户相关:

        1)拼多多用户的第一个特征是更“年长?#20445;?#27178;向对比 5 ?#19994;?#21830;平台的用户年龄结构,拼多多是其中 36 岁及以上用户占比第二的平台,仅次于唯品会,这与拼多多简化搜索、注重推荐、步骤更少的特点有关。而在 2017 年 1 月-2018 年 6 月增加的网民数量中,30-39 岁、40-49 岁是主力军;

        2)拼多多的第二个特征是在受教育程度较低的用户中更受欢迎:企鹅智酷调研了初中及以下/?#31350;?#23398;历网民间不同电商平台的渗透率,拼多多是唯一一个在初中及以下网民中渗透率更高的平台,达到 43.7%,而该群体的人口规模达到 3.78 亿,如果远期拼多多在该部分中的渗透率能够比肩京东、天猫,意味着仅在这一部分群体中,拼多多也有接近 50%的渗透率提升空间。

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        2.1.2.2. 供给端空间:厂家

        拼多多对于用户的下沉或许已算老生常谈,这些三四线以下、年龄较大的主力用户,其偏好的是“性价比”更高的商品。因此在享受需求红利的同时,电商开始向供应链更长的生产制造端延伸。这类商?#19994;?#29305;点是:

        1)聚集集中,容易形成以镇或村为单位的产业集?#28023;?#23548;致发货地集中,形?#21830;?#23453;镇、淘宝村、拼多多村。这类产业集群模式在过去五年快速成长,全国已有 3202 个淘宝村;

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        2)多为品牌商家代工厂,但由于传?#36710;?#32447;下/线上渠道需要支付较高的销售?#24310;茫?#20063;不具备品牌能力,销售疲软。2018 年 12 月 13 日,拼多多对外宣布推出“新品牌计划?#20445;?#23558;扶持 1000 家工厂,在这次计划中,首期将试点的 20 家工厂,包括志高,美菱,家卫士、潮州松发陶瓷、浙江三禾厨具、重庆百亚纸尿裤、?#19981;嶄还?#20445;温杯等。由于这些工厂在品牌能力上不比一线商家,拼多多为获得用户信任,在商品页面上提供了工厂制造流程的直播。

        类似新品牌计划、扶持淘宝村等策略,对接的是供需两端的需求,平台实现增长,商家实现销售,符合当前为小微企业降低负担、智能升级的政策?#36739;頡?/p>

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        2.1.3. 行业包裹量增速预测

        我们采用自下而上的方式预测 2019 年的快递业务量增长。?#35789;?#20570;保守预测,我们假设拼多多件2019年的增速为60%(该数字的假设背景是,?#35789;?#25340;多多19年?#27597;?#23395;度环比2018Q4 均不增长,GMV 增长也能超过 70%),同时假设 19 年淘宝+天猫合计增速 15%,伴随着京东增速 30%,以及不考虑个人件+商务件+其他电商件的增长,预计全行业增长在 22%。

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        2.1.4. 一线增速或快于二线

        邮政局按月披露的 CR8 数据按照全网收入口径统计,与通达系公司单价口径不同,我们倾向于以公司披露的包裹量数据为准。

        按照业务量规模由大到小排序,2018 年底的排序是:中通、韵达、圆通、百世、申通以及顺丰,17 全年,由大到小?#26469;?#20026;中通、圆通、韵达、申通、百世与顺丰)。按照?#40092;?#20844;?#26223;?#35065;量计算的 CR6 在 2016,也就是快递大规模?#40092;心?#35302;底,随之进入上行通道,2018 年末,我们估计的 CR6 水平在 72.3%,剔除顺丰后通达系占据 64.7%。

        CR6 的快速上升意味着一线快递掠夺市场的能力远胜于二线,而确实,2018 年所有一线公司的业务量增速均高于行业平均。我们将四通一达归类为“一线电商系”并计算其过去三年增速,2017-2018,一线电商快递相对于市场的相对收益正在逐步扩大,这一趋势是乐观的。

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        当前除前 6 家公司外,仍剩余 27.7%的市场份额——对应 140 亿件包裹,其中如果再剔除掉京东和 EMS 的存量,预计按照包裹?#23458;?#35745;的 CR8 在 80-81%左右。剩余接近 20%的市场份额,预计 10%在天天、安能、优速、国通、德邦这类大包裹全国性快递公司;而另一部分,则在各个区域中的快递手里,这些快递企业仍然有快递资质,但随着过去竞争,逐步退化为区域型公司。

        在整个快递业的竞争结构中,已经形成了前八家 VS 大包裹&区域小快递的对垒,可谓泾渭分明。只要是全网竞争,强者恒强的马太效应就会非常突出,因为大快递公司所拥有的,是更大的业务规模,从而带来更有空间的网络规划、更强大的现金流、更好的设?#27010;?#22871;,这些客观条件都指向了更低的成本能力。随着当前大部分快递公司都开始拓展快运以及大包裹业务,剩余的那 20%市场的争夺也将更加激烈,但我们仍然看好一线快递在这方面的竞争优势。我们认为 2019 年,一线电商快递的增速仍然可能超过行业。

        2.2. 一线内部竞争:价格与网络,指向增速与利润

        当前一线快递之间的竞争已经比较复杂。首先价格仍然是份额最重要的主导因素,在电商包裹仍然以包邮为主导、卖家支付物流?#24310;?#30340;前提下,物流成本将会影响到电商业主的利润空间,而随着电商?#26087;?#20063;已经出现了高中?#22270;?#21830;品的分层,?#22270;?#21334;家(如小商品、拼多多等)对价格仍然敏?#26657;?#22914;客单价 600 元以上?#27597;?#20215;卖家则对几毛钱的价格变动变得低敏,转而更加在意安全、速度与服务,这?#22270;?#22823;了快递公司服务的难度,也对整个网络的稳定性提出了更高要求。

        价格对格局的影响路径在于:总部战略(成本能力?#25237;?#20221;额的诉求)→总部对加盟商定价 /?#32972;?#31574;略→加盟商成本+加盟商所在地竞争→当地价格→当地竞争格局→全网竞争格局。因此总部定价策略,就成为锚定公司利润、加盟商利润以及行业统计数字的最核心因素。

        2.2.1. 展望 2019:价格的核心是什么

        2.2.1.1. 公司战略

        从博弈角度,公司对份额的策略将会决定快递价格下降的极限?#21512;?#22312;来看,单票毛利是中通(0.62 元/?#20445;?gt;申通(0.60 元/?#20445;?gt;韵达(0.53 元/?#20445;?gt;圆通(0.39 元/?#20445;?gt;百世(0.12 元/?#20445;?#23613;管百世自身的毛利润趋?#21697;?#24120;优秀,但和同行业相比较,仍然较为被动。

        总部价格的决定因素,既包括公司对份额和业绩诉求的平衡,更需要考虑公司当前的成本变动。回顾 15-1H2018 ?#40092;?#20844;司单价变化,百世在 16-17 年都是?#23548;?#20896;军,但在 18 年,我们发现几家公司的?#23548;?#24133;度差距开始缩小。

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        行业内公司单位毛利、未来成本下降空间与价格策略(跟随还是带领)三者?#39184;?#31569;成作用?#40092;?#20844;司单价的因子。我们将毛利的变化理解成成本与单价降幅的赛跑,这样来看:

        1)百世是少有的能够做到每一年成本降幅均大于收入降幅的公司,也就是单票毛利额改善,但这是建立在毛利亏损的前提之上,管理边际改善的空间大;三通一达中能够做?#38477;?#31080;毛利额同比增加的,只有 2016 年的中通和 2017 年的圆通;

        2)趋势上,每一年的单价降低和成本降低的幅度有一致性,在中高速增长的年份,公司仍然有选择“保住毛利”的可能性,另外 2016-2018 是 A 股?#40092;?#20844;司的业绩?#20449;?#24180;,公司没有选择非常激进的价格策略。从整体来看,当前除了百世之外,其他几家快递企业在单票毛利上具有比较大的领先优势。

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        2.2.1.2. 成本束缚

        公司战略则是随着快递公?#22659;?#26412;的下降动态变化,成本下降能够更好地平衡利润与增速。回顾历史,百世与韵达是成本下降速度最快的公司,而中通的成本管控则呈现出稳扎稳打的态势。

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        当前快递企业均以成?#31350;?#21046;为重要任务。成本管控的前提在于?#20013;度?#30340;资?#31350;?#25903;稳固资产+合理运用资产即转化为管理改善,这一逻辑已经被市场所认可。中通作为行业内部在单位成本与毛利上均?#20013;?#39046;先的公司,其资?#31350;?#25903;金额在过去也一直最高,2018 则是行业大部分参与者资?#31350;?#25903;大年,除百世外的竞争者资?#31350;?#25903;都超过 20 亿大关,我们认为这一趋势在 2019 年将会?#20013;?/p>

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        就快递而言,资?#31350;?#25903;?#24230;?#36716;化为土地使用权、建筑物、机器设备、运输设备等资产,土地与建筑构筑长期竞争壁垒,机器设备与运输设备能够在较短周期内借助管理手段改善成本。从以?#24405;?#20010;图表中可以看出,中通在运输环节大幅领先,韵达擅长于分拣,圆通申通则在 17-18 年快速提升自身在运输段的业务能力。

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        资?#31350;?#25903;坚实固定资产后,如果管理改善能够?#24179;?#36816;输和中转?#34892;?#30340;成本将会在一段时间后落地,提高产能利用率、提升装载率,使得成本下降滞后地体现在报表上。其中可以软性跟踪?#38477;?#25351;标包括但不限于转运?#34892;?#25968;量、运输?#19978;?#32447;路调整、公司自营车辆运载能力等,各类配套、人与设?#25913;?#21512;完成之后才能逐步体现结果,淡季储备、旺季获益的特点仍然突出。

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        2.2.2. 网络?#21355;?/strong>

        同时,随着快递?#40092;?#25509;近 3 年,我们对于快递股的?#40092;?#24517;须跳出?#40092;?#20844;司,走向全网逻辑。

        观察历史单价趋势,我?#24378;?#20197;看到:

        1)末端的降幅是?#40092;?#20844;司与加盟商?#39184;?#20998;担的,邮政局统计的末端单价降幅>?#40092;?#20844;司的单价降幅;

        2)行业单价跌幅并非单向收敛,2018 年有扩大趋势,但跌幅确实比过去大幅缩小。

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        除了总部的经营财务指标外,我们认为与加盟商相关的几项指标,对于网络稳定与公司增速同样至关重要:

        派件费:影响网络稳定性

        总部的成本影响其对加盟商的费?#23454;?#25972;空间,费?#26102;?#36136;平衡的是加盟商与总部之间的利润分配。而在加盟商之间,由总部代付、揽件端支付给派件端的派件费则是平衡揽派端的利器,派费在不同区域,根据当地揽派比会有不同调整,派件费的大趋势是向上的。

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        加盟商与?#40092;?#20844;司的利益绑定

        加盟商与?#40092;?#20844;司的利益绑定,最直观的体现就是交叉持股,其中最有迹可循的是中通在 pre-IPO 阶段对大?#22270;用?#21830;实行的股权方式收购。与加盟商进行交叉持股,意味着加盟商从渠道转变为?#40092;?#20844;司总部的一份子,有助于寻?#19994;?#21452;?#38477;?#21033;益平衡点。

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        加盟商的大小:韧性与诉求

        尽管各电商系快递公司拥有相似的组织形式,但各?#19994;?#21152;盟商平均大小仍有所区别。按照单个加盟商处理包裹量由大到小排序,申通>圆通>中通>韵达,符?#40092;?#22330;认知。究竟加盟商大小孰优孰劣是一个难量化的问题,大?#22270;用?#21830;韧性较好但可能对增长的诉求不足,小?#22270;用?#21830;则反之,因此网络管理?#23548;噬鲜?#19968;个偏艺术的命题。

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        2.2.3. 投资结论:一线快递竞争中的主变量仍是增长

        复盘过去 3 年快递行情,快递板块涨幅可以分为两类:

        板块行情:典型的?#29031;?#20026; 16 年 9 月,当时中通在美股递交招股书、且即将迎来双十一;17 年 2 月顺丰更名,带热市场情绪上升;17 年 9 月,同样是临近双十一+百世在美股递交敲钟;

        个股行情:过去最显著?#27597;?#32929;行情有 3 次,分别是:

        1) 17 年 8 月韵达的独立行情,此时韵达与圆通、申通包裹量增速差距较大,韵达达到 44.3%,圆通申通分别为 19.1%与 18.3%;

        2) 18 年 3 月韵达独立行情,跨年后的增速差距拉开,18 年 3-4 月,韵达增速分别为 61.7% 与 52.4%,圆通、申通 4 月增速则为 24.4%与 15.1%;

        3) 18 年 8 ?#24459;?#36890;领涨,8 月增速大幅度修复至 46.6%,接近韵达,下半年圆通增速也修复至 35%以上。

        4) 通达系 18 年 12 月包裹量增速从高?#38477;滓来?#20026;申通(+47.93%)、韵达(45.30%)、圆通(42.93%)。

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        价格战略、成本束缚与网络?#21355;恚?#37117;是影响快递公司增速的重要变量,其最?#25112;?#26524;指向的是公司的增速与利润,尤其在业绩真空期阶段,只要单价降幅可以解释,我们认为增速将成为主导公司估?#26723;?#20027;要变量,18 年下半年,A 股几家快递公司均表现出较为优秀的业务量增速。

        我们认为 2019 的快递公司增速将会是较为乐观的一年,一则受益于电商下沉,全行业的增长将会超出预期;二则在二线快递仍有份额可?#26376;?#22842;之?#21097;?#19968;线快递的网络与成本能力都使得其更有优势;三来考虑一线快递内部的竞争,A 股的几家公司也有充分的现金、资?#31350;?#25903;额以及成本迎接长期挑战。

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        2.3. 顺丰:静待业务拐点,交易上外资为重要变量

        顺丰是中国快递业中较为特殊的一家公司,公司的现金流业务为快递金字塔塔尖——时效件,这决定了顺丰在时效与成本上,选择了以时效为先,因此换来更高的议价能力(单价)但更低的装载率(更高的成本);但另一方面,时效件中存在大量商务文件,这一部分与宏观商务活动的活?#22659;?#24230;相关,因此 2018 年四季度开始,顺丰的单月增速开始受到一定影响。2019 年,我们认为随着下半年宏观经济企稳以及基数效应,顺丰的月度收入增速可能出?#26234;?#20302;后高的趋势。

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        而当前,顺丰的成长逻辑更多来自于向 2B 业务的转型,发展重货、冷链、仓配叠加收购敦豪供应链,顺丰已经具备了综合性物流能力,所欠缺的是将各领域能力整合并创造利润的最后一步。我们认为这样的转型会是一个中期任务,只要转型成功,顺丰由时效所构筑的商务件护城河,将会进一步拓宽加深,成为难以替代的综合物流能力,而在这一过程中,我们所需要看?#38477;?#26159;公司获取客户能力的成长,和业务收入的快速增加。

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        从短期的交易结?#32929;?#30475;,我们认为应当重视外资?#36816;?#20016;股价的影响。以能够观测到高频数字的沪深港通交易量作为指标,其成交量占到在顺丰每日?#23548;?#25104;交量中占比举足轻重,对股价产生影响较大。

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        2.5. 物流:精选优质与成长

        2.5.1. 密尔克卫:自下而上与自上而下均逻辑顺畅?#27597;?#25104;长标的

        密尔克卫为专注化工品物流的公司,经营范围?#20381;?#36135;代、仓储、运输与交易,具备综合物流服务能力,公司在成长性上较为突出,自下而上逻辑较强。

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        自下而上:跟随重点客户布局产能,实现高速成长

        密尔克卫客户大致分为两类:一类为全球及国内化工巨头,譬如陶?#31232;?#24052;斯夫、阿克苏等,多为招标合同,占收入比重约 35%。这类客户是公?#31350;?#36895;扩张、搭建网络、产生规模优势?#27597;?#22522;,头部客户多元化的物流需求及较为严苛的质量管理和 IT 体系打磨了密尔克卫的执行力及服务水平;其次为各类零散的小型化工企业或者商贸物流类公司,多为?#35789;?#21512;同。其特点是多批次、小批量,由于缺乏市场信息、价格敏感度较低导?#26053;?#21033;率较高。

        公司与头部客户的紧密合作,双方在中国的业务扩张在地理路径上有显著关联性,由于能够精确了解客户需求,价格水平稳定,密尔克卫紧锣密鼓的通过自建产能和外延收购两种方式来满足?#40092;?#38656;求,模式几近于“以产定销?#20445;?#26410;来营收增长的能力较强。

        自上而下:行业走向规范,利好优质公司

        我国化工品第三方物流运输市场较为分散,因此我们认为随着行业的逐步规范,有望出现规模较大的专业化工品物流服务商。在中物联危化品物流分会所给出的中国化工物流业百强排行榜中,榜单中的综合服务企业中,密尔克卫排名第四。整个行业集中度及其分散,其中市占率最高的中化国际物流 2016 年市占率仅 1.35%。

        危化品物流行业的转折点在于 2015 年的天津港 812 事?#21097;?#27492;后危化品仓储在建审批和周期变长,政府部门严控和暂停了仓储的数量,在一定程度上导致了库存的紧缺。随着行业逐步走向规范,信息采集?#38469;?#30340;提升配合政策?#25112;簦?#22312;行业集中度极其分散的当下,我们认为大趋势上利好密尔克卫这类头部优质公司。密尔克卫在与其头部五百强客户磨合的历史中,已经形成了较为规范、完整的物流体系,且公司募投项目将会继续强化自身的规范性上的优势。

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        公司所处的行业为典型的大行业小公司,未来的集中度有望提升;同时考虑公司的经验资质、凝聚力以及客户基础,我们认为公司与客户的合作有望进一步深化,实现类似于“以产定销”的模式,带来公司占客户物流服务的比重快速提升,实现成长逻辑,继续推荐。(来源:天风证券;编选:网经社-电子商务研究?#34892;模?/p>

        今年是《电子商务法》实施的第一个315“国际消费者权益日”。为此,网经社旗下电子商务消费纠纷调解平台发起“‘律’动网购,?#20197;?#34892;动!”的“3·15”主题活动,为期一月。通过报告发布、榜单评级、案例披露、投诉曝光、绿色通道、法律援助、消费预警、专题聚焦、滚动播报、全媒体矩阵和3000+注册媒体记者通报等多?#20013;?#24335;,对网络消费维权难点、热点和相关平台点名鞭策。平台“绿色通道”入驻?#20013;?#24320;放中,包括京东、苏宁易购、拼多多、唯品会、国美、网易考拉和严选、宝宝树美囤妈妈、蜜芽、贝?#30784;?#20122;马逊中国、聚美优品、途虎养车、蘑菇街、美丽说、当当、绿森数码、丰趣海淘、?#24615;蕖?#20113;集、楚楚推、寺库、本来生活、i百联、返利网、美团点评、飞猪、阿卡索外教网、携程、去哪儿、艺龙、驴妈妈、同程旅游、分期乐在内的36?#19994;?#21830;平台已?#32769;?#20837;驻。

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